Informe de la IFI advierte sobre el crecimiento del déficit estructural y los riesgos fiscales en Brasil

La Institución Fiscal Independiente (IFI) del Senado Federal informó el jueves que el déficit primario estructural de Brasil se duplicó, pasando del 0,7% del PIB en 2025 al 1,4% del PIB en los cuatro trimestres que terminan en junio de 2026. El informe indica que los gastos crecen más rápido que los ingresos, con los gastos primarios aumentando un 6,3% en términos reales frente a un incremento real del 6% en los ingresos primarios netos durante los primeros siete meses de 2026. Si bien los ingresos se vieron impulsados parcialmente por el aumento de los precios del petróleo debido a los conflictos en Medio Oriente, la IFI advierte que el país requiere un ajuste estructural más profundo y sostenible.

Según el informe, se espera que el gobierno cumpla formalmente su meta fiscal establecida por la Ley de Directrices Presupuestarias (LDO) únicamente mediante el uso de deducciones legales. Estas deducciones se estiman en 62.800 millones de reales por el gobierno y en 69.800 millones de reales por la IFI. Sin estos ajustes y el uso de un intervalo de tolerancia, no se alcanzaría el superávit objetivo del 0,25% del PIB. La IFI estima que sería necesario un superávit del 2,1% del PIB para estabilizar la Deuda Bruta del Gobierno, que se proyecta que termine el año en el 82,5% del PIB.

El enfoque del centro y del centroizquierda difiere respecto a los principales impulsores de este deterioro fiscal. La cobertura con tendencia al centro enfatiza el desequilibrio estructural más amplio y el riesgo que representa una acumulación de 105.500 millones de reales en obligaciones no pagadas (restos a pagar), que es seis veces superior a los bloqueos de gastos oficiales. El enfoque de centroizquierda se centra en la aceleración de los pagos de enmiendas parlamentarias en el primer semestre de 2026, señalando que el 65% de estos fondos fueron pagados para junio. Esta perspectiva de centroizquierda describe este cambio como una política fiscal expansiva típica de los años electorales, contrastándola con la política contractiva de 2025.

Las proyecciones macroeconómicas adicionales para 2026 incluyen un crecimiento del PIB revisado del 2%, una inflación proyectada del 5% y una tasa Selic esperada del 14% para finales de año. La IFI señaló específicamente que la deuda de las enmiendas de banca y comisión estatal ya supera el límite de pago disponible para 2026, creando una restricción de caja crítica.